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一季度財(cái)報(bào)丨定制家居是短期爆紅，還是長(zhǎng)期看好？

時(shí)間：2021-05-13 00:00:03 類型：全屋定制瀏覽量：9546

在經(jīng)歷了近一年的放緩之后，家居市場(chǎng)開始變得“火熱”起來(lái)。2021年，受益于市場(chǎng)需求恢復(fù)和疫情的有效控制，定制家居板塊迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，今年一季度歐派家居、索菲亞、尚品宅配、志邦家居、好萊客、金牌廚柜、皮阿諾、我樂(lè)家居、頂固集創(chuàng)等9家上市定制家居企業(yè)營(yíng)收增速依次分別為130.74%、130.59%、110.28%、109.09%、203%、81.55%、92.29%、44.43%、251.76%；歸母凈利潤(rùn)增速依次分別為340%、794%、105%、213%、328%、588%、795%、458%、156%，幾乎呈倍數(shù)增長(zhǎng)。

其中，好萊客、頂固集創(chuàng)營(yíng)收漲幅大，較上年同比分別提升2倍和2.5倍；皮阿諾、索菲亞、金牌廚柜、我樂(lè)家居的凈利潤(rùn)則同比提升約8倍、8倍、6倍、5倍，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)頗為耀眼。

粗略計(jì)算，9家上市定制家居企業(yè)營(yíng)收增速均值為118%；歸母凈利潤(rùn)均值為419%。目前，9家上市定制家居企業(yè)季報(bào)的ROE值均處于上升趨勢(shì)，沒(méi)有一家增速出現(xiàn)下滑。由此來(lái)看，沖破了疫情陰霾過(guò)后，定制家居行業(yè)開始進(jìn)入強(qiáng)度復(fù)蘇階段。中泰證券研報(bào)顯示，2021 年一季度定制板塊同比 2020 年 Q1 增長(zhǎng) 44.4%。

一季度的倍速增長(zhǎng)是爆紅還是可持續(xù)？

首先，一季度的倍速增長(zhǎng)是壓抑一年多以來(lái)的消費(fèi)的一次集中爆發(fā)，肯定不會(huì)是整個(gè)2021年的新常態(tài)。

其次，疫情的確令國(guó)人深刻認(rèn)識(shí)到家場(chǎng)景的重要性，因此，未來(lái)家消費(fèi)將迎來(lái)大時(shí)代。其中定制家居以其設(shè)計(jì)化、整裝性而具有相當(dāng)?shù)南鄬?duì)優(yōu)勢(shì)。硬裝找家裝公司、軟裝找定制企業(yè)已成趨勢(shì)。

另外，從各個(gè)企業(yè)的年報(bào)中不難看出，渠道多元化已然成為定制家居企業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整方向，2020年，櫥柜系，歐派、皮阿諾、志邦、金牌、我樂(lè)全部取得了正增長(zhǎng)，尤其是在精裝修、大宗業(yè)務(wù)板塊，表現(xiàn)出強(qiáng)勁增勢(shì)，完勝衣柜系上市公司。整裝領(lǐng)域也有大的突破，歐派整裝大家居項(xiàng)目增速超過(guò)60%，成為重要的增長(zhǎng)引擎。

綜合來(lái)看，2021年大部分企業(yè)將實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，年度增幅預(yù)計(jì)將超過(guò)2020年，但Q2-Q4不太可能都實(shí)現(xiàn)如同Q1的增幅。

2021年定制家居發(fā)展趨勢(shì)

1、多品類、多渠道策略卓有成效，推動(dòng)頭部企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大。發(fā)揮櫥衣木等不同品類間的協(xié)同作用，共同打開發(fā)展空間。

歐派家居2020年衣柜收入57.7億元，同比增長(zhǎng)11.7%，2021年一季度衣柜收入已超過(guò)櫥柜；志邦家居20年衣柜收入11.4億元，同比增長(zhǎng)55.3%，增長(zhǎng)顯著。

渠道端來(lái)看，頭部企業(yè)線下零售門店持續(xù)加密，大宗業(yè)務(wù)在回款良好的情況下穩(wěn)步推進(jìn)，同時(shí)積極探索整裝大家居模式，拓展多元渠道。

2、部分企業(yè)通過(guò)模式創(chuàng)新，尋求突破機(jī)會(huì)，尚品宅配全面轉(zhuǎn)型整裝，2C端推出BIM整裝模式，利用數(shù)字化技術(shù)實(shí)現(xiàn)“所見即所得”的設(shè)計(jì)，提供集整裝、全屋定制、全屋配套為一體的服務(wù)，2B推出HOMKOO整裝云，幫助中小家裝企業(yè)拓展全屋整裝業(yè)務(wù)能力。

皮阿諾引入保利資本、紅杉資本，加入“保碧生態(tài)圈聯(lián)盟”，為未來(lái)大宗業(yè)務(wù)的發(fā)展提供支撐，且未來(lái)可能在木地板、物業(yè)定制等領(lǐng)域持續(xù)展開合作。

3、相較于競(jìng)爭(zhēng)激烈且客流量碎片化特征明顯的零售端市場(chǎng)，大宗業(yè)務(wù)渠道擁有著行業(yè)尚處于紅利期且客戶資源相對(duì)集中的優(yōu)勢(shì)，各大公司也適時(shí)地加大了對(duì)該渠道的布局。

4、定制家居行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)加劇，龍頭企業(yè)集中程度明顯。雖然行業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)，但大部分上市公司2021年一季度毛利率較2019年同期收窄3-6個(gè)百分點(diǎn)，原材料成本上升及市場(chǎng)格局分散是主要原因。

文章來(lái)源：定峰匯

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